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Besalco S.A.

Construcción
BESALCO.SN

Besalco S.A.

Besalco es una de las constructoras e ingenieras más grandes de Chile, con más de 70 años de trayectoria en proyectos de infraestructura, edificación habitacional, minería y obras civiles. Ejecuta pro...

SEÑAL: ACUMULARDividendo CrecienteBAJA LIQUIDEZ

Precio

$1.230

Obj: $1.243

Dividend Yield

2.9%

-1.1% real (UF)

Chowder

40.8

Yield + DGR

ROE

19.7%

Deuda/EBITDA

2.2x

Score Atlas

75/100

Semáforos:
8🟢 0🟡 3🔴
!!

Divergencia Utilidad vs Flujo Operacional

La utilidad neta sube pero el flujo operacional baja. Posible maquillaje contable o deterioro de calidad de ganancias.

!

Baja liquidez

Esta accion tiene poco volumen diario — puede ser dificil comprar o vender al precio que ves. Operar con precaucion.

Señal de Entrada

ACUMULAR
✗ Yield ≥ 4%

2.9% actual

✓ Precio ≤ Objetivo

Obj: $1.243

✓ Score ≥ 55

Score: 75

Perfil de Inversión

Mapa de Precio

Compra FuerteComprarAcumularMantener
Zona Verde: 1.130Pesimista: 1.025Base: 1.243Optimista: 1.429

Precio actual: 1.230 CLP (↓ 1% vs base)

Dividendo

DPA 2024

$35.00

Payout

27.8%

Racha

16 años

Yield Real (UF)

-1.1%

2.9% nominal

Barras muestran el dividendo por accion (DPA) de cada ano. Crecimiento sostenido indica compromiso con el accionista.

Sostenibilidad del Dividendo

Dividend Safety Score

75/100

SEGURO
Payout ratio
25/25
Deuda/EBITDA
15/20
Racha dividendo
20/20
FCF / Utilidad
0/20
Crecimiento DPA 3a
15/15

DGR 3a

8.5%

DGR 5a

8.5%

Tendencia DPA

▲ Sube

Calculadora de ingresos pasivos

Calculadora inversa

Proyeccion basada en dividendos del ultimo ano. Rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Metricas Profesionales

FCF Payout

290%ROJO

Exceso s/ Min. Legal

-2pp

Cash Conversion

1.01x

Crecimiento y Calidad de Ganancias

Revenue CAGR 3a
▲26.1%
EBITDA CAGR 3a
30.1%
Utilidad CAGR 3a
33.9%

Tendencias

Ingresos▲ Creciendo
Margen Neto► Estable

Calidad de Ganancias

FCF / Utilidad-27%(alerta)
ROIC13.8%(crea valor)

Métricas de Calidad

Margen EBITDA
10.6%
Margen Neto
4.4%
ROIC
13.8%
Cob. Intereses
3.7x
Current Ratio
1.27
FCF/Utilidad
-0.27
P/BV
1.93x
EPS
$106.11
Deuda/Patrimonio
0.85x
Test Ácido
0.83
Capital Trabajo
152B

Resultados Históricos (CLP MM)

— Ingresos— EBITDA— Utilidad

Muestra la evolucion de ingresos (azul), EBITDA (morado) y utilidad neta (verde). Idealmente las tres lineas suben.

Valoración

Precio actual

$1.230

→

Precio objetivo

$1.243

Upside/Downside

+1%

P/E Relativo

Pesimista: $994.00Base: $1.243Optimista: $1.429

P/BV Justificado

Pesimista: $1.056Base: $1.243Optimista: $1.429

Cada modelo estima el precio justo desde distintos angulos. El promedio de los tres define el precio objetivo.

DDM H-Model (Valuacion intrinseca)

Requiere revision
$152.00$184.00$217.00
PesimistaBaseOptimista

El modelo muestra un potencial muy alto. Esto suele ocurrir en empresas con baja liquidez o dividendos históricos atípicos. Usar con precaución.

Flujo de Caja (CLP MM)

■ Flujo Op.■ CapEx■ FCF

Flujo Operacional (azul) es el efectivo que genera el negocio. CapEx (rojo) es lo que invierte. FCF (verde) = Operacional - CapEx. FCF positivo y creciente es ideal.

Tendencia Deuda Neta / EBITDA

— D/EBITDA-- 2.0x (sano)-- 3.5x (alerta)

Evolucion de Deuda/EBITDA en el tiempo. La linea verde (2.0x) marca nivel sano y la roja (3.5x) nivel de alerta. Idealmente baja o se mantiene estable.

Fortalezas

  • ✓Racha de 16 años de dividendos consecutivos — la más larga del sector construcción chileno — con DPA de $35 proyectado para 2025 (+483% vs $6 de 2024), señal de recuperación fuerte
  • ✓ROE del 19.7% por encima del 15% considerado bueno y ROIC-WACC spread de +4.58% confirman generación de valor real para el accionista en el largo plazo
  • ✓CAGR de ingresos del 26.2% anual (2020-2024), de $404,336 MM a $1,023,898 MM, con diversificación en infraestructura que aporta flujos más predecibles que construcción pura

Catalizadores

  • ↑Plan de inversiones en infraestructura del gobierno chileno (aeropuertos, hospitales, carreteras) para 2025-2030 con US$25B proyectados crea visibilidad de demanda sólida para Besalco
  • ↑Normalización del dividendo en 2025 con DPA de $35 (vs $6 en 2024) y retorno a FCF positivo sostenido elevaría yield desde 2.8% a un rango de 8-10%, altamente atractivo

Debilidades y Riesgos

  • ⚠FCF negativo de -$12,027 MM en 2024 y FCF payout del 290% (ATIPICO): el CAPEX de $57,596 MM superó el flujo operacional de $45,569 MM, señal de ciclo intensivo de inversión que presiona caja
  • ⚠D/EBITDA de 2.17x en zona intermedia y deuda neta que creció de $193,870 MM (2020) a $235,340 MM (2024), con margen neto bajo del 4.4% que ofrece poco colchón ante sorpresas negativas

Riesgos

  • ↓Desaceleración del sector inmobiliario en Chile (menores permisos de edificación, altas tasas hipotecarias) reduce el backlog inmobiliario, que históricamente aporta márgenes más altos
  • ↓Dependencia de contratos con el Estado y concesiones MOP/MTT expone a riesgo de atrasos en adjudicaciones y cambios en condiciones contractuales por nuevos gobiernos

Veredicto

Constructora con ADN dividendero excepcional (16 años), pero FCF negativo en 2024 y ciclo de inversión activo requieren paciencia; el catalizador es la normalización del dividendo en 2025.
Zona verde de entrada: 1.130 CLP
Países: Chile

Historico de senales

Disponible en el plan Pro

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Competencia Directa — Construcción

4 comparables
Besalco S.A. Tú
ACUMULAR

Yield

2.9%

ROE

19.7%

D/EBT

2.2x

Score

75

ACUMULAR

Yield

2.6%

ROE

14.8%

D/EBT

3.6x

Score

77

ACUMULAR

Yield

1.7%

ROE

20.7%

D/EBT

3.3x

Score

64

ACUMULAR

Yield

2.3%

ROE

9.5%

D/EBT

6.3x

Score

61

CARA

Yield

0.8%

ROE

-4.1%

D/EBT

—

Score

13

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