Cemento Polpaico S.A.

Materiales

POLPAICO.SN

Cemento Polpaico es uno de los dos grandes productores de cemento de Chile, con una planta principal en la Región Metropolitana y distribución a nivel nacional. Fabrica cemento, hormigón premezclado y...

SEÑAL: CARAEvitar

Precio

$6.000

Obj: $6.000

Dividend Yield

4.0%

0.1% real (UF)

Chowder

-56.3

Yield + DGR

ROE

3.4%

Deuda/EBITDA

13.7x

Score Atlas

38.2/100

Semáforos:

4🟢 0🟡 7🔴

Divergencia Utilidad vs Flujo Operacional

La utilidad neta sube pero el flujo operacional baja. Posible maquillaje contable o deterioro de calidad de ganancias.

Señal de Entrada

CARA

✓ Yield ≥ 4%

4.0% actual

✓ Precio ≤ Objetivo

Obj: $6.000

✗ Score ≥ 55

Score: 38.2

Perfil de Inversión

Mapa de Precio

Compra FuerteComprarAcumularMantener

Zona Verde: 5.455Pesimista: 4.950Base: 6.000Optimista: 6.900

Precio actual: 6.000 CLP (↓ 0% vs base)

Dividendo

DPA 2024

$3.02

Payout

1.7%

Racha

1 años

Yield Real (UF)

0.1%

4.0% nominal

Barras muestran el dividendo por accion (DPA) de cada ano. Crecimiento sostenido indica compromiso con el accionista.

Sostenibilidad del Dividendo

Dividend Safety Score

47/100

PRECAUCION

Payout ratio

25/25

Deuda/EBITDA

0/20

Racha dividendo

2/20

FCF / Utilidad

20/20

Crecimiento DPA 3a

0/15

DGR 3a

-20.5%

DGR 5a

-20.5%

Tendencia DPA

▼ Baja

Calculadora de ingresos pasivos

Monto a invertir (CLP)

Calculadora inversa

Ingreso mensual deseado (CLP)

Proyeccion basada en dividendos del ultimo ano. Rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Metricas Profesionales

FCF Payout

1%VERDE

Exceso s/ Min. Legal

-28pp

Cash Conversion

130.65x

Crecimiento y Calidad de Ganancias

Revenue CAGR 3a

▲11.0%

EBITDA CAGR 3a

-21.5%

Utilidad CAGR 3a

-72.8%

Tendencias

Ingresos▲ Creciendo

Margen Neto▲ Expandiendo

Calidad de Ganancias

FCF / Utilidad4968%(ganancias reales)

ROIC2.7%

Métricas de Calidad

Margen EBITDA

2.8%

Margen Neto

0.1%

ROIC

2.7%

Cob. Intereses

0.7x

Current Ratio

0.72

FCF/Utilidad

49.68

P/BV

1.07x

EPS

$174.67

Deuda/Patrimonio

1.06x

Test Ácido

0.44

Capital Trabajo

-48B

Resultados Históricos (CLP MM)

— Ingresos— EBITDA— Utilidad

Muestra la evolucion de ingresos (azul), EBITDA (morado) y utilidad neta (verde). Idealmente las tres lineas suben.

Valoración

Precio actual

$6.000

→

Precio objetivo

$6.000

Upside/Downside

P/E Relativo

Pesimista: $4.800Base: $6.000Optimista: $6.900

P/BV Justificado

Pesimista: $5.100Base: $6.000Optimista: $6.900

Cada modelo estima el precio justo desde distintos angulos. El promedio de los tres define el precio objetivo.

DDM H-Model (Valuacion intrinseca)

Precio razonable

$4.511$5.468$6.425

PesimistaBaseOptimista

Flujo de Caja (CLP MM)

■ Flujo Op.■ CapEx■ FCF

Flujo Operacional (azul) es el efectivo que genera el negocio. CapEx (rojo) es lo que invierte. FCF (verde) = Operacional - CapEx. FCF positivo y creciente es ideal.

Tendencia Deuda Neta / EBITDA

— D/EBITDA-- 2.0x (sano)-- 3.5x (alerta)

Evolucion de Deuda/EBITDA en el tiempo. La linea verde (2.0x) marca nivel sano y la roja (3.5x) nivel de alerta. Idealmente baja o se mantiene estable.

Fortalezas

✓Recuperación de FCF positivo: CLP 12.868 MM en 2024 vs FCF negativo de 2023 (-CLP 2.098 MM), señal de mejora operacional con flujo operacional de CLP 33.839 MM.
✓Ingresos relativamente estables en torno a CLP 340-368 MM (2022-2024), con respaldo de marca y red de distribución nacional consolidada.
✓Respaldo del grupo Holcim (controlador internacional), que provee acceso a tecnología, estándares ESG y capacidad de refinanciamiento de la deuda neta de CLP 133 MM.

Catalizadores

↑Reactivación del plan de concesiones de infraestructura del gobierno chileno (carreteras, puertos, aeropuertos) impulsaría demanda de cemento de forma sostenida por 3-5 años.
↑Reducción de tasas de interés en Chile aliviaría costos financieros (actualmente CLP 13.712 MM) y reactivaría el sector inmobiliario, principal comprador de cemento.

Debilidades y Riesgos

⚠Utilidad neta casi nula en 2024 (CLP 259 MM; margen 0,08%) con pérdidas acumuladas en 2023 (-CLP 4.723 MM) y 2020 (-CLP 10.210 MM), evidenciando ciclicidad extrema.
⚠Deuda neta elevada de CLP 133 MM (2023) frente a EBITDA muy débil; costos financieros de CLP 13.712 MM en 2024 consumen casi toda la generación operativa.

Riesgos

↓Riesgo sector construcción: la contracción de la inversión en viviendas e infraestructura en Chile 2023-2024 deprime directamente los volúmenes de cemento y mantiene presión sobre precios.
↓Riesgo de costos de energía: la producción de cemento es intensiva en energía; un alza del costo eléctrico o de combustibles podría erosionar el incipiente margen EBITDA del 2,8% en 2024.

Veredicto

Cíclica con recuperación incipiente en 2024; utilidad nula y deuda elevada requieren reactivación de la construcción para justificar entrada.

Zona verde de entrada: 5.455 CLP

Países: Chile

Historico de senales

Disponible en el plan Pro

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Competencia Directa — Materiales

3 comparables

Empresa	Yield	Chowder	ROE	D/EBITDA	P/E	Score	Señal
Cemento Polpaico S.A.Tú	4.0%	-56.3	3.4%	13.7x	34.4x	38	CARA
Cía. Industrial El Volcán S.A.VOLCAN-0%	4.6%	-26.1	5.9%	6.7x	13.3x	51	MANTENER
Cintac S.A.CINTAC+1%	—	46.5	-39.8%	32.8x	—	33	SIN DATOS
Melon S.A.MELON+45%	0.1%	-41.9	9.2%	—	11.5x	28	CARA

Cemento Polpaico S.A. Tú

CARA

Yield

4.0%

ROE

3.4%

D/EBT

13.7x

Score

Cía. Industrial El Volcán S.A.

MANTENER

Yield

4.6%

ROE

5.9%

D/EBT

6.7x

Score

Cintac S.A.

SIN DATOS

Yield

—

ROE

-39.8%

D/EBT

32.8x

Score

Melon S.A.

CARA

Yield

0.1%

ROE

9.2%

D/EBT

—

Score

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